成果簡介

 企業(yè)地權(quán)價(jià)值與權(quán)益融資行為研究

 作者：孫淑偉、梁上坤、龍志能

 期刊：管理科學(xué)學(xué)報(bào)

2025年第4期

近期，我校會(huì)計(jì)學(xué)院孫淑偉副教授與其研究團(tuán)隊(duì)合作撰寫的《企業(yè)地權(quán)價(jià)值與權(quán)益融資行為研究》一文發(fā)表于《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》2025年第4期。《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》是由國家自然科學(xué)基金委員會(huì)管理科學(xué)部主辦，天津大學(xué)承辦，我國管理科學(xué)領(lǐng)域具有權(quán)威性的一級(jí)學(xué)術(shù)刊物，被我校列為A類期刊。

內(nèi)容摘要

近十幾年我國工業(yè)用地和商業(yè)用地的價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)上漲的趨勢(shì).在此背景下，地權(quán)價(jià)值上漲的好消息能否被投資者識(shí)別進(jìn)而對(duì)公司融資行為會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響是一個(gè)重要的問題.本文以2006年—2016年上市公司與地方政府的14 305筆土地交易記錄對(duì)該問題進(jìn)行了驗(yàn)證.實(shí)證結(jié)果表明，上市公司的地權(quán)價(jià)值越高，其在下一年度新增權(quán)益融資的概率越高，融資的規(guī)模也越大.考慮內(nèi)生性問題后，該結(jié)論仍然成立.其次，本文發(fā)現(xiàn)地權(quán)價(jià)值與權(quán)益資本成本存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系.交互效應(yīng)檢驗(yàn)表明，投資者關(guān)注度能夠?qū)Φ貦?quán)價(jià)值與權(quán)益融資的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用.分組檢驗(yàn)表明，當(dāng)上市公司的負(fù)債水平較高時(shí)，地權(quán)價(jià)值對(duì)權(quán)益融資行為存在顯著正向影響；反之，則不存在顯著影響.最后，本文發(fā)現(xiàn)上市公司的地權(quán)價(jià)值越高，越能夠以較快的速度向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整.本研究結(jié)果意味著，土地要素市場(chǎng)的變化會(huì)傳導(dǎo)進(jìn)資本市場(chǎng)，對(duì)上市公司的融資行為產(chǎn)生影響.

 作者簡介

孫淑偉，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)博士，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授，主要研究企業(yè)投融資決策和資本市場(chǎng)審計(jì)。入選財(cái)政部高層次財(cái)會(huì)人才素質(zhì)提升工程。在《管理世界》《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》《財(cái)經(jīng)研究》《會(huì)計(jì)研究》《金融研究》《Auditing: A Journal of Practice & Theory》《Journal of Corporate Finance》等國內(nèi)外權(quán)威期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文。擔(dān)任《Contemporary Accounting Research》《管理世界》等期刊的匿名審稿專家。孫淑偉主講的《高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》課程榮獲上海高等學(xué)校一流本科課程和上海高校市級(jí)重點(diǎn)課程稱號(hào)。