鐵瑛、何歡浪，“‘雪中送炭’抑或‘錦上添花’：地方金融發展、金融脆弱度與出口關系穩定性”，統計研究，2020年第7期

摘要：基于后危機時代國際逆全球化浪潮涌動的國際背景，本文基于當前供給側結構性改革深化和“穩外貿”的政策背景，在高度細化的微觀層面上探討了地方金融發展、金融脆弱度與出口關系穩定度之間的關系。本文基于銀監會金融許可證查詢系統，手工收集并整理了地級市級別的銀行信息，同時將觀察窗口拓展至金融危機后，基于海關數據庫，識別出企業-HS6位碼產品-目的國級別的出口關系穩定度。基準結果表明，對于金融脆弱度越高的企業，地方金融發展越能促進出口關系穩定；進一步的討論還指出上述機制體現在地方金融發展基于改善融資幫助對抗來自目的國市場的“壞運氣”沖擊。拓展性的研究則發現，地方金融發展的影響更多表現為“錦上添花”，而非“雪中送炭”。具體來說，首先，地方金融發展未能對亟需融資支持的民營企業、中小企業和試探性出口萌芽“雪中送炭”，對其出口關系穩定度未能基于改善融資表現出更強的作用；其次，地方金融發展對于企業退出的挽救作用明顯弱于它對產品轉換的抑制作用。僅有當面臨如金融危機等整體性負面沖擊時，地方金融發展才對出口關系穩定度的保護作用更強。本文的研究結論從“穩外貿”的角度為我國下一步的銀行業結構性改革深化給出了政策性建議，即在進一步推動銀行結構性競爭的同時，也需要考慮引進多種形式的金融主體，推動融資渠道的多樣化，降低對銀行融資的依賴。